Strategia e governance dell'impresa

I principali argomenti esaminati sono i seguenti: - Elementi di corporate finance finalizzati a riclassificare i bilanci civilistici/ai sensi degli IAS/IFRS e a effettuare l'analisi di bilancio - La valutazione dell'azienda: finalità e ambiti applicativi - Le varie configurazioni di capitale - Il Giudizio Integrato di Valutazione: la base informativa - L’attività dell’esperto - I principi di valutazione: PIV e IVSC - Problematiche comuni alle diverse metodologie: il costo del capitale di rischio (stimato attraverso, per esempio, il CAPM e il modello di Fama&French), di debito e il WACC; il tasso di crescita g; la normalizzazione dei flussi di risultato attesi - L'informazione patrimoniale - Il patrimonio intangibile - Il metodo finanziario - Il metodo del DDM e i riflessi sul W degli intermediari finanziari e assicurativi in considerazione della politica dei dividendi aggiustata per il rischio. In particolare, tale metodo è analizzato nella variante dell’excess capital al fine di considerare i requisiti patrimoniali così come previsti dalla normativa - Il metodo reddituale - Il metodo misto - I criteri relativi: metodo dei multipli di borsa e delle transazioni comparabili. Casi pratici di valutazione: - La valutazione delle partecipazioni: premi di maggioranza e sconti di minoranza - La valutazione degli intermediari finanziari e delle compagnie di assicurazione - La valutazione delle start-up - La valutazione delle aziende in crisi - Gli elementi ESG nella stima del capitale economico - Le operazioni di M&A e la creazione di valore: le sinergie - Il processo di acquisizione e il ruolo della due-diligence - La stima dei rapporti di cambio nelle operazioni di fusione - La stima del valore economico nel recesso, nel conferimento e nella trasformazione - La fairness opinion nell’ambito di una OPS Il contenuto del corso verrà suddiviso in più blocchi di lezione: I blocco (10 ore): Il concetto di valore d’azienda: dati storici e prospettici, le diverse configurazioni di capitale e di valore, finalità e ambiti di applicazione II blocco (18 ore): Il Processo di valutazione: il giudizio integrato di valutazione III blocco (22 ore): I diversi metodi di valutazione IV blocco (22 ore): Analisi dei casi

Conoscenze approfondite di Economia Aziendale, della Ragioneria e della matematica finanziaria.

Corbella S, Liberatore G., Tiscini R., “Manuale di valutazione d’Azienda”, Mc Graw, 2020 Corbella S, Liberatore G., Tiscini R., “Manuale di valutazione d’Azienda – approfondimenti su profili applicativi e ambiti professionali”, Mc Graw, 2020 Organismo Italiano di Valutazione, “Principi Italiani di Valutazione”, Egea, 2015

Facoltativa

La valutazione è determinata sulla base di una prova scritta con domande a risposta chiusa e aperta. Eventuale esame orale.

Il modulo si articola sia nella didattica frontale, sia in testimonianze aziendali, sia nel lavoro individuale volto allo studio e alla risoluzione di esercizi pratici e case study analizzati e discussi in aula. In moodle sarà caricato il materiale didattico utilizzato durante le lezioni.